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浙江鼎力公司点评:一季报高增长,高空作业平台龙头地位尽显

一季度业绩亮眼,海外市场拓展成效卓著

2017年一季度营收2.5亿元,同比增103.39%;净利6717万元,同比增133.06%。公司业绩大幅增长的原因是:立足于主营业务,不断提升产品的竞争力,加大海外销售渠道的开拓力度,海外市场增长显著;国内作为高空作业平台新兴市场,公司积极培育新的租赁公司,维护老客户,新签订单和业务量均实现稳步增长。

高空作业平台国内市场发展潜力巨大,定增稳步推进将进一步提升公司竞争力。目前国内高空作业平台保有量3万台左右,美国近60万台,欧洲24万台。中国市场尚处于启蒙期,受行业规范、法律法规、用工成本等因素的影响,高空作业平台尚没有大规模普及。长期来看,伴随着国内人口老龄化和用工成本的逐渐提高,按照美国目前的保有量水平测算,未来国内高空作业平台会有20倍的增长。

公司2016年审议通过了非公开发行股票预案,拟非公开发行股票数量为不超过2500万股,募集资金总额不超过10.7亿元,扣除发行费用后其中9.8亿元用于大型智能高空作业平台建设项目,其余用于补充流动资金。此次发行重点在于提高智能高空作业平台的生产能力,构建年产3200台大型智能高空作业平台建设基地,将进一步巩固和提升公司在高空作业平台领域的优势地位,提升公司的资产规模和盈利能力。

目前浙江鼎力在国内租赁商中的覆盖率已经达到50%以上,在所有品牌中排名第一;未来一旦市场打开,公司有望凭借其在国内外市场树立的高端品牌形象,迅速占领市场。

海外业务出色,“一带一路”助力公司业绩

公司产品已成功进入美、德、日三大高端市场,远销80多个国家和地区,这在上市公司的民营企业中并不多见,表明公司具备独立开拓国际市场的强大竞争力,不单纯依赖大型建筑类央企走出去。公司已经与Magni开展合作,并且在海外多国成立分公司或者进入大型租赁公司。2017年是“一带一路”的大年,2016年鼎力的海外收入已经达到3.9亿元,同比+61%,占比超过总收入的56%。我们判断“一带一路”将给公司海外市场发展起到锦上添花的作用,海外市场将维持高增长。

盈利预测与投资建议

浙江鼎力是国内高空作业平台智能制造的龙头,自主研发实力强劲,具有很强的国际竞争力。根据业绩预告,进行了模型调整,估算2017-2019年eps为1.61、2.26、3.17元/股,对应PE为36、25、18X,继续给予“增持”评级。

风险提示:国家高空作业配套政策的出台和落地不及预期,汇率风险。